招商期貨-聚烯烴周報2020年第32期:庫存繼續去化,后期供需雙增,短期震蕩偏強為主-201115

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日期:2020-11-15 20:02:59 研報出處:招商期貨
研報欄目:期貨研究 李國洲,安婧  (PDF) 20 頁 1,831 KB 分享者:zdx****14
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  聚乙烯:

  1、基本面上:本周石化庫存小幅下降,庫存處于往年同期偏低水平,港口庫

  存處于高位(主要是前斯伊朗15萬度現貨卸港)。http://www.elysees-mall.com【慧博投研資訊】國內現貨跟隨盤面小幅上漲,基差持穩,美金現貨持穩,進口窗口附近。http://www.elysees-mall.com(慧博投研資訊)后期檢修裝置逐步復產,疊加新裝置投產,國產供應環比增加,不過聯誼和榆林兩套裝置供應大概率影響不到01合約,港口庫存隨著后期進口減少累庫存預期下降,需求隨著國內外復工,環比改善,短期產業鏈庫存中性,國產上升進口下降,傳統需求旺季/海外需求環比改善,短期震蕩偏強為主。中期來看,由于美國和伊朗裝置出問題,四季度進口壓力減緩,01供應壓力主要集中在國內新增產能投放。后期關注新裝置投放情況及進口到港情況。

  2、從交易維度上:產業鏈庫存中性,供應不及預期需求超預期,短期仍震蕩偏強為主,中期四季度供需雙增,震蕩為主。

  聚丙烯:

  1、基本面上:本周石化庫存小幅下降,庫存處于正常水平,交割品仍處于偏低水平,港口庫存小幅累積,處于中等水平。國內現貨小幅上漲,基差走弱;海外美金現貨持穩,進口美金打開邊緣。后期檢修裝置逐步復產,疊加兩套新裝置試車,國產供應環比上升,拉絲生產比例仍處于正常偏低水平,需求隨著全球復工逐步恢復,丙烯單體隨著亞洲檢修逐步復產,后期將有所轉弱,因此短期處于庫存中性(不過交割品庫存累積需要時間),國產增加進口減少,傳統需求旺季/海外需求環比改善,短期震蕩偏強為主。中期來看:雖然自身基本面最好的時候過去了,但是相對其他化工品來說,基本面仍相對好一點,所以資金仍將把它作為化工板塊的多配或者正套。后期關注新裝置投放及下游訂單情況。

  2、從交易維度上:短期產業鏈庫存中性,需求超預期,仍震蕩偏強為主;中期來看:雖然自身基本面最好的時候過去了,但是相對其他化工品來說,基本面仍相對好一點,所以資金仍將把它作為化工板塊的多配或者正套.

  風險點:新裝置投放不及預期/疫情反復

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