國金證券-十四五系列之二:2035年中國能再度實現GDP翻番嗎?-201113

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日期:2020-11-14 08:52:31 研報出處:國金證券
研報欄目:宏觀經濟 邊泉水  (PDF) 15 頁 1,177 KB 分享者:yt***t
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研究報告內容
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  引言:五中全會公報提出了到2035年基本實現社會主義現代化遠景目標,指出“我國經濟實力、科技實力、綜合國力將大幅躍升,經濟總量和城鄉居民人均收入將再邁上新的大臺階…人均國內生產總值達到中等發達國家水平,中等收入群體顯著擴大…”。http://www.elysees-mall.com【慧博投研資訊】我們認為十四五規劃和2035年遠景目標可能會提出2020至2035年GDP翻一番目標,預計2021至2035年GDP平均增速只要達到4.7%即可實現;預計2035年中國人均GDP將達到3.5萬美元左右,達到中等發達國家水平。http://www.elysees-mall.com(慧博投研資訊)

  一、2035年GDP翻番需要達到什么樣的增速?

  十四五規劃和2035年遠景目標可能會提出2020至2035年GDP翻一番目標。整體來看,2020至2035年GDP總量若想翻番,年平均GDP增速需要達到4.7%;其次,考慮2021年GDP同比增速有可能達到8%,因此2022至2035年平均GDP增速只要達到4.5%左右,即可實現翻番目標;最后,考慮未來GDP增速的修訂,預計2022-2035年GDP平均增速在4.4%即可實現翻番。

  二、至2035年平均潛在增速為4.8%,支持GDP翻番的目標實現

  根據白重恩等計算,2021-2025年中國潛在增速在5.57%左右,此后逐步回落,2026-2030年潛在增速在4.82%左右,2031-2035年潛在增速在3.94%左右。總體平均來看,至2035年平均潛在增速為4.8%,高于我們此前計算的4.7%。因此,從潛在增速的角度來看,可以實現2035年GDP翻番目標。

  三、未來有三大風險,可能會制約翻番目標的實現

  需重視未來十五年可能出現的金融危機。金融危機的周期一般是十年左右,需重視未來可能發生金融危機的風險。此外,2008年金融危機后,主要國家貨幣大規模超發,要關注貨幣超發可能造成的金融不穩定性。

  警惕房地產泡沫所帶來的金融風險。未來房地產泡沫將進一步演化,可能會打斷翻番進程。但我們認為十四五期間將會推進房地產稅立法,以保持房地產市場健康平穩發展,避免房地產泡沫造成的金融風險。

  中美關系的不確定性是未來需要關注的重要風險點。長期來看,美國在進一步加強對中國的戰略遏制程度,采取強硬措施,是需要持續關注的風險點。但是未來中美關系怎么走,取決于中美兩國之間如何相互應對,如果應對得當,不會像此前美蘇關系一樣。

  四、未來我國將繼續加快經濟結構轉型,構建經濟發展新格局,促進經濟增長

  以內循環為核心的消費主線,促進要素市場對居民部門的傾斜。過去我國居民消費率相對較低,未來消費對經濟增長的拉動作用將進一步增強。

  科技創新,提高全要素生產率。當前科技創新存在的問題在于,大量的科技創業企業投入并沒有轉化為盈利能力,未來的轉化還存在不確定性,我們相信隨著金融、稅收等政策多方面支持,科技企業盈利問題會逐漸得到解決。

  五、2035年中國GDP翻番的三條含義

  我國GDP總量將超越美國,經濟結構進一步優化。2035年我國將會超越美國,成為世界第一大經濟體,中國的GDP總量將達到美國的1.2倍左右。消費對經濟增長的拉動作用將得到提升,經濟結構將進一步優化。

  人均GDP達到3.5萬美元左右,產業結構進一步優化。我們預計2035年人均GDP將由現在的1萬美元左右上升到3.5萬美元左右,其中將會伴隨產業結構變化,推動產業轉型與升級。

  區域協調發展,特別是長三角地區將重點突出。當前區域重點發展包括長三角、粵港澳大灣區、京津冀和成渝地區。特別是長三角經濟區將會迎來較大發展,成為我國具有發達國家特征的經濟區域。預計2035年長三角GDP總量占中國的三分之一,相當于美國的40%,將成為世界第三大經濟區域。

  風險提示:國內外疫情發展存在不確定性;政策應對措施和方法不當等。

  

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